MT22·XYZ

纯达基金表示，2019年科技股行情能延续到2020年，以2019年最火爆的电子行业为例，行业景气度持续提升，2020年消费电子产业链上市公司投资逻辑清晰，主要有三条增长主线：第一，2020年是5G手机大年，换机潮对消费电子板块来说机会凸显。高通、联发科2019年底接连发布5G芯片，将助推2020年5G终端加速落地。华为和苹果产业链相关公司尤其涉及射频前端及相关元器件的公司有望受益。第二，国产替代带来的投资机会。受国际贸易环境影响，华为等公司为了自身供应链安全，将大量订单转移到了国内，开始扶持国内供应商。加上后续政策、资金支持有望加大，行业龙头公司具备先发优势有望继续受益。第三，新产品引入。其中，TWS作为明星产品是消费电子业绩增长的主要动力，随着高通和华为自研的TWS新技术逐渐推广市场，TWS耳机有望接力手机成为消费电子主要增长点。智能手表、VR眼镜等创新型硬件也将成为拉动市场增量的主力，创造0到1指数级市场需求。

破产后，悦骑公司债权人散布在全国十几个大中城市，主要包括用户、供应商、员工三类。目前，有效申报的用户押金债权118738笔（单笔押金金额普遍为199元），若以每名用户199元押金推算，则押金债权超过2000万元；供应商申报的债权28笔，合计约3003万元；另外，管理人核实的职工债权115笔，经济补偿金及欠薪合计161万余元。

初期渗透率仍低上个月，中国移动在一场活动中表示，首批终端预计7月取得国家入网许可，7月底开始陆续启动上市。当天，中国移动进行了11款5G终端的万台交付，包括华为、OPPO、vivo、中兴、小米、一加、三星、TCL和中国移动自主品牌的智能手机和数据CPE。在正式商用前，这些“先行”产品已逐步用于规模试验及友好用户体验测试。

点击图片查看红米6 Pro详细资料红米6 Pro后置1200万+500万像素双摄像头，其主摄拥有1.25μm的单位像素尺寸和PDAF相位对焦。更大的单位像素尺寸意味着更多的进光量，可以让夜拍照片更明亮的同时抑制噪点的产生，这也让红米6 Pro在暗光或逆光环境下都可以拍出非常清晰的照片。500万像素副摄像头专职记录景深信息，配合AI人工智能的人像模式边缘识别更准确，背景虚化渐进更真实。

2）改革发力，盈利变得更加重要，从“自上而下”到“自下而上”。从政策信号上看，政策制定者对整体增长形势判断偏积极，未来周期性政策作用的力度可能会边际微调，在判定目前经济下行压力主要来自结构性、体制性的因素的基础上，未来发力的重点，可能在通过改革来缓解这些结构性、体制性的障碍。年初至今A股和港股已经明显上涨，大部分主要靠估值修复来推动（参见《估值涨到哪儿了》主题报告），在政策基调渐变的背景下，未来盈利将变得更加重要。从分析的角度上看，自下而上的个股和行业分析可能比自上而下的分析变得更加重要。

人福医药是在2016年5月底，按大约10倍市盈率，以5.5亿美元收购EpicPharma及附属企业100%股权，合并产生商誉26.93亿元。但是，EpicPharma被收购后的表现，并未像人福医药当初设想的那样美好。人福医药发布的2017年年报显示，EpicPharma报告期内实现营收7.74亿美元，实现净利润2.11亿美元。与前两年的净利润相比，已经出现下滑。