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来自微信公众号：天风研究作者：建筑材料盛昌盛团队水泥行业：盈利创新高，高价有望持续2018年以来水泥行业利润持续高增长，据统计，今年1-5月水泥行业累计实现利润514.91亿元，同比大幅增长117.3%，超过前期高点2011年的352.57亿元，创下历史新高。三季度在小淡季低库存与夏季错峰限产共同影响下，预期价格下降幅度有限，四季度传统旺季盈利持续看好。我们判断水泥价格有望迎来淡季不淡、旺季上涨的局面。全行业呈现盈利高景气，企业不分规模大多能获得较高收益，龙头企业在原料资源、生产布局、成本、下游客户等各方面优势明显，业绩远超行业平均。我们继续重点推荐价值龙头海螺水泥，以及弹性品种华新水泥、上峰水泥，港股方面，建议关注华南龙头华润水泥，以及建材“航母”中国建材。

尽管监管部门多次下文要求清理整顿，不少违规机构纷纷退场，但仍有不少既不持牌、也没备案的“助贷机构”，通过与银行、信托、持牌系消费金融公司、小贷公司等合作的方式提供现金贷服务。专家呼吁，监管部门对类似中介性质的“助贷机构”实行登记备案，强化平台方对关键信息披露的义务，并制定“负面清单”，强化事前事中监管，提高行业准入门槛。

高层动荡影响公司策略卜蜂联华业务上的一系列不合理，或许要归因于持续数年的高层动荡。卜蜂莲花是泰国正大集团下属的零售企业，1997年进入中国市场。此后多年，卜蜂莲花主席一直由谢国民担任。谢国民长子谢吉人担任公司CEO。2012年，谢国民退休，谢吉人升任卜蜂莲花主席，Jimmy Ardell Schafer担任公司CEO。

从长期视角看，人口才是影响经济增长最重要的变量。我们考察了日本、韩国的经验，发现劳动年龄人口增速和经济增速走势高度相关。日本在上世纪60-70年代劳动年龄人口增速大幅下行，经济增速也逐渐从10%以上回落到4%左右的水平；90年代以后，日本劳动年龄人口增速出现第二波下行，之后连续十几年时间负增长，而日本的经济增速从90年代以后也是一蹶不振。

【资金流向】上一交易日港股通（沪）每日额度420亿元剩余425.66亿元，占比101.3%；港股通（深）每日额度420亿元剩余423.40亿元，占比100.8%。【主要股东增减持】华电国际电力股份（01071）于7月20日获摩根大通增持383万股，最新持股数目8938万股。

广州不仅月入上万者占比不如北上深，甚至也被蓬勃兴起的“新一线”城市，如南京、杭州超越。尽管无法像北上深一样在金融方面占据重要一角，不过仰赖于电商领域的发力，杭州在互联网信息经济方面也占有重要位置。月薪过万者毕竟只是一部分人。此次发布的报告显示，上海、北京、深圳、广州、杭州五座城市受访者月薪主要集中在5000至8000元，该区间人数占该城受访者比例分别为28.59%、24.32%、29.57%、29%以及33.68%；而南京受访者中月薪在3000至5000元人数居多，占该城受访者比例为28.38%。